一个人要想成为“中国首富”，需要历经漫长的奋斗过程。但要从“中国首富”的宝座上跌落下来，则只需要短短的20余分钟，在香港上市的汉能薄膜发电的大股东李河君就是如此。

今年5月20日上午10点16分，汉能股价突然开始出现跳水，在巨量抛盘的打压下，其股价最低见到3.88港元，跌幅达47.35%。10点40分，该股停牌，报3.91港元，跌46.95%，李河君作为汉能最大股东，持股比例为80.89%，短短一天内，其身价缩水近1167亿港元（约934亿元人民币）。“中国首富”的宝座还没有“坐热”，就不得不让位于他人。

2014年的5月20日，汉能股价报收于1.12港元，但也从当月开始，汉能股票即开始了其“牛市”之旅。至今年的3月5日，汉能股价最高曾上摸9.07港元，此后一直在7港元附近震荡。而据媒体报道，期间李河君曾大量买入该股。无论如何，在股票市场中，股价上涨才是硬道理。即使是李河君通过自己的大量买入，把自己送上“中国首富”也好，还是市场的其它力量让其过了一把“中国首富”瘾也好，那一切都已成为昨日黄花，一去不复返了。

但汉能的暴跌，却让其投资者遭受了灭顶之灾。由于汉能也属于港股通的标的股票，此前有不少境内资金买入了该股，因此，该股出现暴跌，境内投资者的损失亦是可想而知的。A股市场出现“黑天鹅”事件，我们早已见怪不怪，被认为是“成熟市场”的港股市场，竟然也会出现“汉能式”悲剧，不仅给港股通的投资者上了一堂生动的风险课，实际上也为A股市场敲响了警钟。

“汉能式”悲剧的一大“悲剧”在于香港市场没有涨跌幅限制，这也是其短短20余分钟时间内会大跌47%的一大原因。而A股市场因实施涨跌停板制度，即使5月20日当天汉能股价“跳水”，其跌幅也不过10%。即使如此，某些A股短期内持续暴跌引发的“黑天鹅”事件在市场上并不鲜见。

在2011年12月8日股价出现跳水前，重庆啤酒无疑是其时A股市场的一只大牛股，期间A股连续“熊霸全球”，但重庆啤酒股价却“蒸蒸日上”，其乙肝疫苗梦想的破灭，也导致其高股价的破灭，其投资者的损失有目共睹。除了早前的重庆啤酒，近年来也有昌九生化的案例。因为赣州稀土的“朦胧”借壳消息，昌九生化股价从15元左右上涨至40元的高位，而当“真相”大白时，其股价同样出现了惨烈的下跌。

类似重庆啤酒与昌九生化式的“黑天鹅”是否还会出现，显然投资者不能掉以轻心。笔者以为，A股市场除了个股会产生“黑天鹅”风险外，大盘也存在类似的风险问题，需要做好防范工作。

此轮牛市行情既被称为“政策牛”，又被称为“杠杆牛”。数据显示，截至5月25日，沪深两市融资余额已高达2.024万亿。如此巨量的融资资金，为股指不断向上拓展空间立下“汗马功劳”，但实际上也进一步放大了整个市场的风险。由于融资资金都是“借”来的，迟早是要归还的，一旦市场出现持续的下跌，融资资金就有可能夺路而逃，甚至有可能不计成本，如果再考虑到其它资金的抛售，则市场可能产生多杀多的踩踏风险，进而产生不可控制的系统性风险，其后果无疑将是灾难性的。若此，其危害性，其产生的负面影响，显然要比“汉能式”暴跌要大得多，投资者以及整个市场也将付出巨大的代价。

笔者以为，对于融资余额的爆炸式增长，监管部门应该设置“天花板”，可根据券商的资本状况设立“高压线”。与此同时，应切实大力发展融券业务，以对冲市场的风险。否则，融资盘导致的股市“黑天鹅”，并非不可能发生。