近年来，受新冠疫情反复等因素叠加影响，全球不确定性风险增长，主要风险资产均受到负面冲击。而黄金凭借极具韧性的表现，持续受到包括各国央行、主权基金、养老金等机构投资者的关注和增持，其中各国央行的年净购金量更是创下了有数据统计以来的最高纪录。

世界黄金协会发布的报告显示，2022年第三季度全球各国央行黄金净购买量为399.3吨，是2021年同期4倍以上，更创出了单季度购买量的历史纪录。与第一季度的87.7吨、第二季度的186吨相比，黄金净购买量逐渐增加，前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。

全球央行避险情绪明显

2022年2月，俄乌冲突升级导致全球大宗商品供给端收缩，推动了以原油、煤炭为代表的能源价格上涨，如布特伦原油期价最高达每桶139美元。其次，全球粮食安全也在一定程度上面临冲击，全球主要粮食作物如小麦、大豆、玉米等的价格快速冲高。

与此同时，通胀持续“高烧不退”，美联储等多国央行祭出加息举措紧急“救火”。多国央行紧随其后开始缩紧货币政策。英国央行当前利率已升至2008年10月以来的最高水平；欧洲央行自2022年7月以来已累计加息250个基点，创下有史以来最快纪录。

在全球经济衰退的背景下，各国央行的避险情绪十分明显，而黄金则是各大央行一致公认的最佳避险资产之一。

世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》称，土耳其为2022年黄金最大买家，仅2022年第三季度就购入31吨黄金，黄金储备增加到489吨。排在第二的是乌兹别克斯坦央行，2022年第三季度购买了26吨。排在第三的是卡塔尔央行，2022年7月购买了15吨黄金，是该行有数据统计以来最大的月度购买量。印度央行也在2022年第三季度购买了17吨黄金，黄金储备达到785吨。在中国方面，官方黄金外汇储备为1948吨，并至少3年储备额保持不变。该储备额位列全球第6位，远低于位于首位美国的8133吨以及第二位德国的3355吨。然而，根据瑞士联邦海关的数据可知，中国在2022年7月从瑞士进口黄金80多吨，创下5年新高。

“囤金避险”原因多元

归纳起来，各国央行积极“囤金”的原因主要是受到了全球疫情、美元加息、区域冲突不断，大宗商品价格波动风险加剧等多方面因素的影响。

全球疫情影响。自新冠疫情爆发以来，疫情持续发展，毒株不断进化，使得新冠病毒的免疫逃逸率直线上升，极大增加了反复感染风险，进而令供给侧的产出难以恢复至正常水平。目前全球经济处于下行的低迷期，失业率增加、消费减少、物价不断上涨，缓慢推动着通胀。因此，在全球市场信心不足的当下，黄金发挥着避险功能，各国央行积极“囤金”显得合情合理。

美联储货币政策。随着美联储的货币政策紧缩，长短端美债收益率皆上涨，美债价格则大幅回落，各国央行持有的美债资产大幅缩水。同时，货币紧缩政策也助涨美指，加剧了外围国家本币贬值、通胀飙升以及资金外流的压力。为稳定本国汇率、抑制输入性通胀，及维护国内金融市场稳定，“囤金”避险成为各国央行的必然选择。

区域冲突不断。作为全球储备货币，美元却频频被美国“武器化”，导致了各国对美元信心的下降。自俄乌冲突爆发以来，美国大肆冻结俄罗斯的美元外汇储备。为大力打击俄罗斯经济，美国等西方国家将莫斯科踢出环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统。这些将美元“武器化”的举措，使全球产生了对现有国际货币体系稳定性、公平性与可持续性的怀疑。从另一维度解释，各国“囤金”行为有助于应对美元信任危机。