2024年6月15日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（下简称《措施》），共六大项十七条细则，涵盖了培育投资主体、拓宽资金来源、调整政府引导和监管、完善退出机制和优化市场环境等“募投管退”全链条。该政策措施将指导我国创业投资高质量发展，从整体上促进我国资本市场健康发展。

一、《措施》出台背景

我国已是“金融大国”，拥有全球最大的银行体系，并且已经建成全球第二大保险、股票和债券市场。而作为我国金融体系核心的资本市场坚守着服务实体经济发展的初心，推动着优化资源配置、加速了经济发展。为实现成为“金融强国”的目标，我国资本市场全面深化改革持续推进。2023年10月召开的中央金融工作会议强调要“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”及“活跃资本市场”。《措施》贯彻落实党中央、国务院决策部署，以促进创业投资高质量发展为目标，将进一步完善我国政策环境和管理制度，积极支持创业投资做大做强，充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用，从而为培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。

二、《措施》对资本市场的影响

《措施》将从多方面全方位影响我国资本市场。通过优化政策环境、拓宽资金来源、提升投资支持、健全退出机制等多方面的举措，从而促进创业投资的高质量发展。

首先，资本市场的活力将被全面提升。《措施》提到要“鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构，支持中小型创业投资机构提升发展水平。” 这将带动更多的资本进入市场，提升市场活力。通过鼓励更多样化的投资主体参与创业投资，市场上的资本供给将变得更加丰富，尤其是高质量的企业和科研机构的参与，将为市场带来更多的资金和技术支持，促进资本市场的活力和创新能力的提升，而伴随机构发展水平的提高将保障资本市场发展的可持续性。《措施》还提到“加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度。”对于高新技术领域的专业性创业投资机构的支持，将帮助早期科技创新企业获得更多资金，从而推动中小企业在成长发展期竞争力的提升。这同时意味着高新技术领域的创新创业将进一步升级，从而整体上提升资本市场的创新能力和多样性。

其次，资本市场的资金流动性将会被高度增强。《措施》中提到“支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资”，以及“鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具。”通过支持保险机构等长期资金进入市场、鼓励创业投资机构发行债券和融资工具，市场上的资金流动性将显著增加，投资者将获得更为多样化且成本更低的融资渠道。《措施》还提到“鼓励推出更多股债混合型创业投资基金产品”，该类产品的推出将满足不同风险偏好和收益需求的投资者，更好地匹配长期资金配置特点，助于资本市场进一步繁荣发展。

再次，整体投资环境将被进一步优化。《措施》中提到“建立创业投资与创新创业项目对接机制，实施‘科技产业金融一体化专项’”，政府通过建立对接机制、促进专利产业化、落实税收优惠等措施，将为我国创业投资提供更好的支持和引导。在优化创业投资的政策环境后将有助于吸引更多投资者参与。这些政策将增强政府在推动创新创业中的重要角色，确保资金更有效地流向有潜力的创业项目，将整体市场效率进行提升。《措施》还提到“便利外国投资者在境内从事创业投资，支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金”，这将吸引更多国际资本进入我国市场，推动我国资本市场进一步国际化。

第四，退出机制的健全程度将会上升。《措施》中提到“拓宽创业投资退出渠道。充分发挥沪深交易所主板、科创板、创业板和全国中小企业股份转让系统（北交所）、区域性股权市场及其‘专精特新’专板功能，拓宽并购重组退出渠道”，更多更完善的退出渠道意味着投资者可以更快、更有效地实现投资回报，增强投资者信心，改善创业投资的流动性，并且吸引更多新资本进入资本市场。《措施》还提到“加快解决银行保险资产管理产品投资企业的股权退出问题，支持发展并购基金和创业投资二级市场基金”，这些措施有助于提升私募基金的退出效率和投资回报率。通过解决退出机制运行过程中原产生的问题，政策确保了投资者的资金可以及时回流，从而降低投资风险以提高投资吸引力。

第五，资本市场的规范化程度也将不断提升。《措施》中提到“引导创业投资机构规范运作，提升股权投资、产业引导、战略咨询等综合服务能力”，加强创业投资机构的规范运作，促进市场的规范化和健康发展。规范化的市场运作将提升投资者的信心，减少市场的投机行为，有助于建立一个健康、可持续发展的资本市场环境。此外，《措施》还提到“建立健全创业投资行业统计分析体系，加强部门间信息共享”，这些完善的体系和高度的共享能提升信息的对称性，给投资者提供更为透明的决策环境，做出更合理的投资决策，从而提升市场的整体效率和公平性。

三、《措施》影响下我国资本市场前景展望

总体而言，《措施》将为中国资本市场带来新的机遇和活力。特别是在中小企业和高新技术企业方面，融资将变得更加便捷，这将大大增强市场的活力。

这些政策举措旨在吸引更多的资本进入市场，提升资本市场的整体效率和竞争力。通过鼓励多元化投资主体和创新创业平台的参与，市场将形成一个更加多样化和创新驱动的生态系统。这不仅能为中小企业特别是高新技术企业提供更便捷的融资渠道，还能增强市场的整体活力。同时，这些政策将显著提升资本市场的流动性和资金配置效率，从而进一步提高投资者的信心。

在宏观层面上，《措施》预期未来资本市场将更加国际化，政策的透明度和可预见性将进一步提高，市场环境将变得更加友好和开放。这将有助于吸引国际资本，增强市场的全球竞争力。在政策的引导下，资本市场将成为支持科技创新和产业升级的重要引擎，从而助力中国经济实现可持续和高质量的发展。

此外，《措施》还将鼓励创新创业平台的发展，形成良好的创新生态系统。通过加强对中小企业和高新技术企业的支持，市场将能够更加灵活地应对各种变化和挑战。同时，这些政策的实施将促进资本市场的规范化和法治化建设，进一步优化市场环境。

总的来说，《措施》不仅为资本市场注入了新的活力，还为中小企业和高新技术企业的发展提供了坚实的保障。在这样的政策环境下，中国资本市场有望迎来一个新的发展阶段，成为全球资本市场的重要组成部分。通过持续推进改革开放，中国资本市场将不断提升其国际地位和影响力，助力国家经济的高质量发展。