日本政府公布了一系列结构性改革方案，这次改革被誉为安倍经济学的“第三支箭”，涉及到增加女性就业及放松农业监管等方面。但是它们真的射对了靶吗？

尽管扩张性的财政政策和货币政策（安培经济学的”前两箭”）取得了一定效果，但这个世界第三大经济体的近期经济数据却并不理想。4月1日，日本央行公布的短观调查（每季度商业景气现状和预期调查）报告显示，大型制造业信心指数低于经济学家预期。3月30日发布的2月工业生产指数与预期相比也大幅下跌。

日生基础研究所（NLI Research Institute）宏观经济主管齐藤太郎在彭博新闻社采访时说：“自从2014年4月份大幅上调消费税后，消费者支出恢复速度缓慢，出口也并不景气。这些数据表明，对经济抱以乐观态度为时尚早。”

最近公布的其它数据也不理想。2月的消费通胀水平为下滑至零，家庭支出连续11个月下滑。国民经济去年12月份按年率计算增长了1.5%，从2014年技术性衰退开始就增长缓慢。

日本劳动力不断减少，通缩压力增大。从长期考虑，要想恢复经济，必须增强生产力。而麦肯锡的一份研究报告表示，目前日本劳动力和资金都不足。

该报告还表示，如果日本可以将生产增长率翻番，“重点增加商品附加价值，降低生产成本”，国内生产总值（GDP）就有可能增至3%左右，；到2025年时将比目前预计水平增加30%，带来1万4千亿美元的经济收入。

麦肯锡建议日本射出“第四箭”，刺激劳动和资本的生产率加速增长。具体措施包括促进全球经济一体化，提高数字化水平，发展“大数据”，调整工业结构，实施绩效工资，鼓励女性人才和老龄职工发挥力量。

麦肯锡称，如果日本采取以上措施，“就会有机会再次振兴，在生产效率和产品质量上遥遥领先，在新材料、3D制造及生命科学方面引领世界。”

财政及货币调整政策“无法治本”

Europacifica咨询公司首席执行官、日本经济策略师娜奥米·芬克称，“全要素生产率（TFP)增速缓慢，劳动收入份额和资本份额不稳定是日本经济问题的关键。短期的财政、货币调整政策根本“无法治本”。

芬克还表示，尽管日本的出口导向型制造业在生产率增长上达到了“平衡”，信息科技领域情况也不差，但服务业和非IT行业都不景气。

1973年至2008年，日本全要素生产率最低的几个领域包括大米和小麦生产、废物处理、化学制品、电力、房地产、煤矿以及石油产品制造。相反，全要素生产率最高的领域则包括电子数据处理设备、通讯设备、半导体、家用电器以及电子零件。

芬克说道：“目前制造业收效良好，需要改进的是服务业。”

“日本曾经进行邮政公社私有化，这只是一个方面，私有化运营结构并非是指政府将运营完全交由市场决定。市场起很大一部分作用，但并未创造公平的竞争环境。这为保险和财政这些生产力低下的领域带来启示。”

“而且，我对监管和结构改革做了计量研究，结果令人吃惊。在非制造业和服务业放松监管时，生产力会相应增长；而在制造业却相反，放松监管会降低生产力。”

问题的关键是，一旦把重心放在一些制造业经济特区，那么改革就瞄错了领域，真正应该进行结构改革的产业就得不到足够重视。”

芬克还表示，经济复苏的关键就在于放松对“服务业生产力低下的领域”的监管，实施激励举措加大对非IT行业和服务业的投资，改善劳动分配，增加女性就业。

安倍经济学“几乎政策的每一个阶段”都存在风险，包括两个方面：一是“不太可能但很危险”的尾部风险，即通胀预期受冲击、市场大幅抛售日本国券，二是“并不很危险但很可能”的风险，即工资增长停滞、结构改革不力以及出口增长迟缓。

芬克还给“结构改革清单”上的每项打分，医疗改革得分最高，为86%，其次是农业、技术创新及公司治理能力改革，为57%，鼓励创业改革43%。

但是，公司税改和“女性经济学”都只得了29%，公共基金、灵活工作制度及吸引海外人才方面的改革得分14%。

总体上，基于目前表现考虑，芬克认为安倍经济学“第三支箭”中靶可能只有40%。

她还提到：“有证据显示政府抓住解决问题的关键了吗？如果答案是‘没有’，那么我们就不能指望‘安倍经济学’会成功。”

幸运的是，安倍至少可以执政到2018年，安倍政府仍有时间改善政策，增大成功可能性。

作者：

安东尼·芬森（Anthony Fensom），资深商业撰稿人。